Η πρόταση αξίας των ψηφιακών νομισμάτων της κεντρικής τράπεζας (CBDC) φαίνεται να είναι ξεκάθαρη μόνο σε ποιον … [+]
Στο Φεστιβάλ FinTech της Σιγκαπούρης την περασμένη εβδομάδα, η διευθύνουσα σύμβουλος του ΔΝΤ, Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, αναφέρθηκε στα ψηφιακά νομίσματα της κεντρικής τράπεζας (CBDCs) στην κεντρική της ομιλία. Περιέγραψε εν συντομία τους περισσότερους από τους βασικούς λόγους για τους οποίους αρέσει στους κεντρικούς τραπεζίτες η έννοια του ψηφιακού νομίσματος: η δυνατότητα για καλύτερη χρηματοοικονομική ένταξη όπου χρειάζεται περισσότερο, αντικατάσταση μετρητών, μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα, ταχύτητα και διαφάνεια στις διασυνοριακές πληρωμές.
Έθιξε ένα κρίσιμο σημείο που μιλά για μία από τις κύριες υποκείμενες προκλήσεις των CBDC: την έλλειψη προσανατολισμού τους προς την αγορά. Εξάλλου, σε αντίθεση με την Alipay, τη Revolut ή τη Binance, τα CBDC είναι το πνευματικό τέκνο της οικονομικής γραφειοκρατίας και όχι των επιχειρηματιών. Έχοντας αυτό κατά νου, η Georgieva είπε ότι «οι εθνικές αρχές που θέλουν να εισαγάγουν CBDCs ίσως χρειαστεί να σκεφτούν λίγο περισσότερο σαν επιχειρηματίες. Οι στρατηγικές επικοινωνίας και τα κίνητρα για την ανάπτυξη, την ενσωμάτωση και την υιοθέτηση είναι εξίσου σημαντικά με τις εκτιμήσεις σχεδιασμού.»
Αυτό που δεν είπε η Georgieva είναι ότι πολλές χώρες μπορεί τελικά να καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι δεν χρειάζονται CBDC επειδή τα υπάρχοντα κανάλια πληρωμών τους είναι αρκετά καλά. Η επένδυση που απαιτείται σε χρηματοοικονομική υποδομή για να φέρει ένα CBDC σε ισοτιμία με ένα υπάρχον νόμισμα fiat θα είναι σημαντική και πιθανότατα δεν έχει νόημα για πολλές από τις προηγμένες οικονομίες του κόσμου, δεδομένων των περιορισμένων οφελών για αυτές. Ωστόσο, πιθανότατα θα υπάρχουν εξειδικευμένες εφαρμογές, ειδικά από την πλευρά της χονδρικής, ενώ ορισμένες χώρες που επιθυμούν να επιταχύνουν τη χρηματοοικονομική ένταξη και την ψηφιοποίηση πληρωμών θα θελήσουν να υιοθετήσουν ένα ψηφιακό νόμισμα fiat τόσο στη λιανική όσο και στη χονδρική.
Μη καταληκτικές μελέτες σκοπιμότητας
Από τότε που η Κίνα εξέπληξε τον κόσμο με την ταχεία πρόοδό της στον τομέα των CBDC, ο αγώνας άρχισε να μην μένει πίσω. Φυσικά, το να μην μένεις πίσω είναι ένας σχετικός όρος σε αυτή την περίπτωση, καθώς οι περισσότερες χώρες δεν ξέρουν καν τι θέλουν από ένα ψηφιακό νόμισμα fiat. Τουλάχιστον η Κίνα είναι ξεκάθαρη σε αυτό το σημείο: Στόχος της είναι να θέσει υπό μεγαλύτερο κρατικό έλεγχο τις ψηφιακές πληρωμές που κυριαρχούνταν από την Alibaba και την Tencent και βλέπει μια πιθανή ευκαιρία στον διασυνοριακό χώρο με το mBridge, το οποίο περιλαμβάνει επίσης το Χονγκ Κονγκ, την Ταϊλάνδη και την Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα Ηνωμένες Πολιτείες (ΗΑΕ).
Ωστόσο, αν δούμε τις 130 χώρες που εξερευνούν ένα CBDC –από μόλις 30– το 2020, πρέπει να ρωτήσουμε πόσες θα ξεκινήσουν τελικά ένα και πόσες θα παρατήσουν αθόρυβα τις αντίστοιχες μελέτες σκοπιμότητας. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας, για παράδειγμα, εργάζεται σε μια μελέτη εδώ και αρκετά χρόνια, το συμπέρασμα της οποίας είναι ότι δεν έχει ληφθεί απόφαση για την έκδοση ψηφιακού γιεν. Το ίδιο ισχύει και για την Τράπεζα της Κορέας, η οποία αντιμετώπισε προβλήματα με την υποκείμενη τεχνολογία blockchain που χρησιμοποιείται σε ένα από τα ψηφιακά πιλοτικά έργα της. Από την πλευρά της, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ συνεχίζει να πειραματίζεται με ένα ψηφιακό δολάριο, αλλά δεν θα εκδώσει αν δεν έχει ισχυρή υποστήριξη από τον Λευκό Οίκο και το Κογκρέσο.
Εν τω μεταξύ, η Reserve Bank of India (RBI) σχεδιάζει να επεκτείνει τη χρήση της ψηφιακής ρουπίας αφού οι δοκιμές δεν έχουν μέχρι στιγμής οδηγήσει σε σημαντική υιοθέτηση. Η CBDC της Ινδίας βρίσκεται επί του παρόντος σε πιλοτική φάση στο λιανικό και χονδρικό εμπόριο. Η κεντρική τράπεζα έχει θέσει ως στόχο ένα εκατομμύριο συναλλαγές ημερησίως μέχρι το τέλος του 2023. Για να θέσουμε σε προοπτική αυτόν τον μέτριο αριθμό, οι συναλλαγές στην κύρια σιδηροδρομική γραμμή United Payments Interface (UPI) της Ινδίας ανέρχονται πλέον σε περίπου 1 δισεκατομμύριο την ημέρα .
Τα ακραία
Υπάρχουν μόνο λίγες χώρες που έχουν υιοθετήσει ένα CBDC και το έχουν θέσει σε χρήση. Η Κίνα είναι η πιο εξέχουσα από αυτές τις χώρες και συνεχίζει να προωθεί το ψηφιακό renminbi. Αυτό που κάνει την Κίνα μοναδική, πέρα από στρατηγικές και γεωπολιτικές εκτιμήσεις, είναι το μέγεθος της αγοράς της. Η Κίνα είναι τόσο μεγάλη που ακόμα κι αν το ψηφιακό γιουάν χρησιμοποιήθηκε αρχικά μόνο σε λίγες επαρχίες, όπως το Jiangsu (αυτή τη στιγμή δοκιμάζεται εκτενώς στην πόλη Changshu), θα ήταν πιθανότατα αρκετό για να κατανοήσουμε τις δυνατότητες του ψηφιακού νομίσματος . δυνητικός. Το Jiangsu έχει πληθυσμό 85 εκατομμυρίων, καθιστώντας το πιο πυκνοκατοικημένο από οποιαδήποτε ευρωπαϊκή χώρα.
Εν τω μεταξύ, οι Μπαχάμες, οι οποίες ισχυρίζονται ότι κυκλοφόρησαν το πρώτο ψηφιακό νόμισμα στον κόσμο, το Sand Dollar, τον Οκτώβριο του 2020, δεν έχουν ακόμη δει ευρεία χρήση του CBDC τους, παρά το γεγονός ότι είναι ένα μικρό νησιωτικό έθνος με περίπου 408.000 κατοίκους. Τον Οκτώβριο, η Κεντρική Τράπεζα των Μπαχάμες δήλωσε ότι σχεδιάζει να συνεργαστεί με τοπικές εμπορικές τράπεζες για να αξιοποιήσει την υπάρχουσα πελατειακή τους βάση για να προωθήσει την υιοθέτηση του δολαρίου άμμου το 2024. Αξιωματούχοι της Κεντρικής Τράπεζας λένε ότι το 35% των Μπαχάμες έχει ενεργοποιήσει πορτοφόλια για το δολάριο Sand και στόχος να φτάσει το 50% του πληθυσμού μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Ωστόσο, για να αυξηθεί η χρήση του δολαρίου άμμου, θα είναι ζωτικής σημασίας να προσφερθούν επαρκή κίνητρα τόσο στους καταναλωτές όσο και στις τράπεζες.
Ίσως το πιο επιτυχημένο CBDC μέχρι στιγμής είναι το Project Bakong της Καμπότζης, το πνευματικό τέκνο της ιαπωνικής εταιρείας blockchain Soramitsu. Σύμφωνα με την εξαμηνιαία έκθεση του 2023 της Εθνικής Τράπεζας της Καμπότζης (NBC), το σύστημα πληρωμών Bakong περιλαμβάνει 70 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ως μέλη, 49 από τα οποία είναι ενεργά. Τους πρώτους έξι μήνες του 2023, η Bakong κατέγραψε πάνω από 35,4 εκατομμύρια συναλλαγές, συνολικού ύψους άνω των 12 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Επιπλέον, χάρη σε μια συμφωνία που υπογράφηκε στο Φεστιβάλ FinTech της Σιγκαπούρης από το NBC και την Alipay, οι έμποροι στην Καμπότζη μπορούν πλέον να χρησιμοποιούν το δίκτυο KHQR του συστήματος Bakong για να πραγματοποιούν πληρωμές σε περισσότερους από 80 εκατομμύρια εμπόρους Alipay παγκοσμίως.
Κατά περίπτωση
Κοιτάζοντας το μέλλον, αναμένουμε ότι η υιοθέτηση του CBDC θα προχωρήσει κατά περίπτωση, λαμβάνοντας υπόψη τις μοναδικές οικονομικές συνθήκες κάθε χώρας που δοκιμάζει ένα ψηφιακό νόμισμα fiat. Ο διασυνοριακός χώρος είναι ο πιο συναρπαστικός και επίσης ο πιο απαιτητικός, και παρακολουθούμε στενά το έργο mBridge για να δούμε πώς εξελίσσεται. Ο προφανής σκοπός του mBridge είναι να βελτιώσει την ταχύτητα, την αποτελεσματικότητα και τη διαφάνεια στις διασυνοριακές πληρωμές. Το καθολικό του υποστηρίζει άμεσες ατομικές και peer-to-peer διασυνοριακές πληρωμές και συναλλαγές FX με χρήση χονδρικής CBDC.
Ωστόσο, δεν είμαστε ακόμα πεπεισμένοι ότι το mBridge βελτιώνεται σημαντικά σε SWIFT gpi, Visa και Mastercard
ΑΛΛΑ
Εν τω μεταξύ, φαίνεται ότι τα CBDC χονδρικής θα υιοθετηθούν γενικά πιο γρήγορα από τα αντίστοιχα λιανικής. Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) ανακοίνωσε στο Φεστιβάλ FinTech ότι σχεδιάζει να δημιουργήσει πιλοτικά ένα CBDC χονδρικής το 2024 για να υποστηρίξει άμεσα τις πληρωμές μεταξύ εμπορικών τραπεζών στην πόλη-κράτος. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της MAS Ravi Menon σημείωσε ότι στο πιλοτικό έργο, «η εκκαθάριση και ο διακανονισμός γίνονται σε ένα μόνο βήμα στην ίδια υποδομή, σε αντίθεση με το σημερινό σύστημα όπου η εκκαθάριση και ο διακανονισμός γίνεται σε διαφορετικά συστήματα και ο διακανονισμός γίνεται με καθυστέρηση».
Αν και φαίνεται σαν μια βελτίωση, η κριτική επιτροπή εξακολουθεί να είναι έξω στον παράγοντα «άρα τι».